Tiongkok: Awal yang Baik untuk 2025 – Standard Chartered

Data aktivitas Januari-Februari melampaui ekspektasi, didukung oleh front-loading fiskal. Investasi properti tetap dalam kontraksi yang dalam; harga rumah terus menurun. Dukungan kebijakan seharusnya membantu membatasi risiko penurunan, menurut pandangan kami, dengan konsumsi diprioritaskan, catat ekonom Standard Chartered. 

Mempertahankan momentum adalah kunci

"Data aktivitas Januari-Februari sebagian besar melampaui ekspektasi pasar, kecuali dalam investasi properti. Baik harga rumah baru maupun rumah bekas terus menurun dibandingkan dengan Desember, menunjukkan bahwa pasar perumahan belum menemukan titik terendah. Di sisi lain, data FAI infrastruktur dan manufaktur yang kuat mendukung permintaan industri, dan komitmen pemerintah untuk mendukung pertumbuhan, terutama konsumsi, ditambah dengan permintaan liburan musiman, membantu penjualan ritel."

"Stimulus fiskal tampaknya telah dilakukan secara front-loaded selama 2M-2025. Pertumbuhan total pembiayaan sosial agregat (TSF) naik menjadi 8,2% y/y pada bulan Februari di tengah penerbitan obligasi pemerintah yang mencapai rekor tertinggi. Pengeluaran fiskal tampak jauh lebih tinggi dibandingkan dengan periode yang sama selama lima tahun terakhir; kami berpikir ini seharusnya membantu memperbaiki pelaksanaan anggaran yang kurang, yang telah melemahkan efektivitas kebijakan fiskal dalam beberapa tahun terakhir. Kami mempertahankan proyeksi pertumbuhan PDB kami untuk tahun 2025 sebesar 4,5%, dan melihat risiko naik terhadap estimasi kami berdasarkan data makro yang lebih baik dari yang diperkirakan sejauh ini dan kemungkinan tinggi untuk stimulus lebih lanjut diluncurkan jika terjadi penurunan ekonomi yang signifikan."

"Sementara itu, kami melihat tantangan bagi Tiongkok untuk mencapai target pertumbuhan 5%. Secara domestik, pinjaman jangka menengah dan panjang kepada rumah tangga dan perusahaan kurang menggembirakan pada 2M-2025, menunjukkan pembelian perumahan dan investasi swasta yang lesu. Inflasi CPI turun menjadi -0,7% pada bulan Februari, masih menunjukkan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan. Secara eksternal, pertumbuhan ekspor telah melambat secara signifikan setelah kenaikan tarif AS, dengan ketegangan bilateral mungkin semakin meningkat."